又亏16亿！“养猪第一股”雏鹰农牧或终止上市

　　雏鹰农牧7月18日晚间公告，公司股票已连续10个交易日(2019年7月5日-18日)收盘价格均低于股票面值(即1元)，根据《深圳证券交易所股票上市交易规则》的有关规定，公司股票可能将被终止上市。

　　4月25日，*ST雏鹰因2018年年报“非标”被实行退市风险警示。随后，公司股票价格18个交易日17个跌停，股价一路下跌至0.95元/股，并一直在1元/股附近徘徊。

　　7月5日以来，*ST雏鹰股价连续10个交易日低于1元。7月18日，公司股价下跌1.06%，收于0.93元/股。*ST雏鹰后续10个交易日的市场表现受到高度关注。

　　根据A股相关规则，如果股票连续20个交易日(不包含停牌日)的每日股票收盘价均低于股票面值，股票将被终止上市。

　　这意味着留给雏鹰的时间只剩10个交易日了。但是，如果雏鹰未来一个交易日涨停，公司股价就能重回1元。

　　养猪大户“无心卖猪”？

　　在去年巨亏38亿元后，曾经的“养猪第一股”雏鹰农牧上半年再亏16亿元，半只脚踏入了“退市”大门。很难想象，在猪周期“上天”的上半年，*ST雏鹰仍能亏损16亿。对于业绩亏损主要原因，*ST雏鹰表示一是2019年上半年公司生猪出栏较上年同期大幅下滑，且生猪养殖成本有所增加，公司盈利能力大幅下滑；二是公司目前的负债规模较大，财务费用较高。

　　上半年的“猪猪同行”们风生水起。销量同比增速由高至低依次为金新农（77％）、天邦股份（69％）、傲农生物（69％）、唐人神（61％）、大北农（34％）、天康生物（29％）、正邦科技（25％）、牧原股份（23％）、温氏股份（14％）、新希望（11％），但画风突变，雏鹰农牧的销量同比却下降七成。

　　深陷债务违约困局，曾曝出“欠债肉偿”

　　雏鹰始创于1988年，2010年9月上市，被业界誉为“中国养猪第一股”，其核心业务包括生猪养殖、粮食贸易、互联网三大板块。

　　2018年11月，*ST雏鹰因A股首例“欠债肉偿”火了一把。2018年11月6日，*ST雏鹰发行的“18雏鹰农牧SCP001”违约，应偿本息共计5.28亿元。随后市场传出消息，公司向投资者提出两种解决方案：其中第一个方案为使用存货偿付，包括礼盒系列、火腿系列、红酒系列等。这被认为是A股上市公司第一起违约“肉偿”事件。

　　然而，这只是*ST雏鹰债务违约之路的开始。紧接着，2018年12月，“18雏鹰农牧SCP002”违约，不能按时偿付，本息共计10.55亿元。6月27日，*ST雏鹰公告称，2014年发行的总额8亿元的“14雏鹰债”已于6月26日期满，但因公司资金周转困难，无法偿还。

　　截至2019年一季度末，*ST雏鹰总资产196.4亿元，总负债182亿元，资产负债率高达92.68%。目前，公司实控人侯建芳所持公司40.2%股份已经全部被多轮轮候冻结。

　　巨亏38亿元“饿死猪”

　　“肉偿事件”发生两个多月后，*ST雏鹰再次因“没钱买饲料饿死猪”震惊A股。

　　今年1月30日晚，*ST雏鹰大幅下修2018年年度业绩预告，预计2018年归母净利润亏损29亿-33亿元。此前，该公司在2018年三季报中预计，2018年公司净利润亏损15亿-17亿元。对于2018年巨额亏损的原因，*ST雏鹰在公告中提到，“由于资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期。”换句话说，*ST雏鹰的生猪是被饿死的。

　　2018年6月开始，公司出现资金流动性紧张局面，对公司经营业绩产生较大影响。第四季度生猪市场受非洲猪瘟影响，销售价格低于预期。综合来说，公司利润较前次业绩预测减少3.91亿元。

　　资产减值方面，公司提到，由于2018年末公司生猪养殖成本高于生猪销售价格，公司拟对2018年末存栏的生猪及库存商品计提存货跌价准备。公司对各项投资进行计提资产减值准备。前述两项资产减值准备，分别导致该公司利润较前次业绩预测减少约3.84亿元、3.46亿元。

　　4月25日，*ST雏鹰披露的2018年年报显示，其2018年营业收入35.56亿元，同比下降37.60%；2018年归母净利润亏损38.64亿元，同比下降8650.78%。

　　2019年一季度*ST雏鹰业绩继续亏损。公司2019年一季度实现营业收入3.96亿元，同比下降65.10%；归母净利润亏损11.03亿元，同比下降977.53%。

　　养猪第一股“神话”变“笑话”

　　财务数据方面，*ST雏鹰2019年半年度业绩预告显示，预计上半年亏损14.8亿-16.2亿元，上年同期亏损7.77亿元。

　　*ST雏鹰将预计亏损归结于两大原因，第一，公司2019年上半年公司生猪出栏较上年同期大幅下滑，且生猪养殖成本有所增加，公司盈利能力大幅下滑；第二，公司目前的负债规模较大，财务费用较高。

　　而雪上加霜的是，*ST雏鹰在债务危机上越陷越深。6月27日，*ST雏鹰发布公告称，公司2014年6月26日发行的“雏鹰农牧集团股份有限公司2014年公司债券”于6月26日到期后，未能如期兑付。“14雏鹰债”于2014年6月26日发行，债券期限5年，总额7.97亿元，票面利率为8.80%。事实上，债务压顶*ST雏鹰已多次债券违约。

　　时间是面镜子。

　　2010年9月15日挂牌深交所的雏鹰农牧，被捧为“猪肉第一股”。不仅曾重金造过猪圈，还倾力打造猪肉电商平台，更曾布局电竞豪掷5亿。

　　如今，市值仅剩30亿的雏鹰农牧不仅要靠火腿还利息，还穷到“养不起猪”、被证监会立案调查。

　　当曾经风口上的猪终于摔在地上，所谓“神话”难道最终只是一个“笑话”？（本文转自【中国证券报】。如有版权问题，敬请联系wx@fishfirst.cn。）

　　【关键字】：雏鹰农牧亏损股市畜牧

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